Pontosabban és általánosabban, a kifejezés olyan helyzetekre vonatkozik, amikor a befektető magasabb hozamokat üldözi, anélkül, hogy kellő figyelmet fordítana annak a hozzáadott kockázatnak, amelyet általában ő okoz.
Valójában azok a befektetők, akik agresszíven elérik a hozamot, gyakran hajlamosak a szokásos kockázatkerüléssel ellentétben mutatkozni, ahelyett, hogy tudatosan vagy nem tudnák kockáztatni a választásaikat.
A hozam- és hitelválságok elérése
A 2007-2008-as pénzügyi válság a piaci összeomlás legutóbbi példája, részben azáltal, hogy széles körben elterjedt a hozam. A magasabb hozamok iránti kétségbeesett befektetők a jelzálog-fedezett értékpapírok értékét a mögöttes visszafizetési kockázattal összeegyeztethetetlen szintre emelik. Amikor az eszközök mögötti jelzálogkölcsönök késedelmet szenvedtek, az értékük összeomlott. A befektetők bizalmának általános válsága következett be, ami más értékpapírok értékeinek éles csökkenését és számos vezető bank- és értékpapírcég kudarcát vagy kudarcát okozta.
A hozam és pénzügyi csalás elérése
Azok a befektetők, akik agresszíven elérik a hozamot, a leginkább hajlamosak a pénzügyi csalások és rendszerek áldozatává válásra.
Valójában a csalások és csalások pénzügyi történetében nagy számban vannak olyan elkövetők, akik leginkább híresek Charles Ponzi és Bernard Madoff, akik kifejezetten azokat a személyeket célozták meg, akik kétségbeesetten törekedtek pénzük növelésére, elégedetlenek a hagyományos befektetési lehetőségekkel.
Intézményi befektetők elérése a hozamért
Az olyan alacsony kamatú környezetben, mint amilyen a 2007-2008-as pénzügyi és hitelválságok következtében már létezett, számos intézményi befektető - például biztosítótársaságok és meghatározott juttatási nyugdíjalapok - nyomást gyakorolt a hozam elérésére.
Ezeket az alacsony hozamokat nagyrészt a Federal Reserve és más központi bankok tevékenységei okozzák a világban, hogy ösztönözzék gazdaságukat a 2007-2008-as pénzügyi válság következtében. A biztosítótársaságok és a nyugdíjalapok ebben a kötődésben kénytelenek nagyobb kockázatot vállalni a kötelezettségeik teljesítéséhez szükséges hozamok létrehozásához. Az eredmény a pénzügyi rendszer általános kockázati növekedése.
A kötvényárakra gyakorolt hatások
A biztosítótársaságok és a nyugdíjalapok a vállalati és a külföldi adósságok jelentős vásárlói, ezért ezek jelentõs finanszírozási forrásai. Ezen intézményi befektetők felvásárlási döntései tehát jelentős hatással vannak a hitelezésre és a hitelek árára. A hozam elérésének hatásait az adósság új kibocsátásának árazása és az ilyen eszközök árképzése a másodlagos piacon mutatja. Röviden, amikor ezek a nagy intézményi befektetők aktívan elérik a hozamot, felajánlják a kockázatosabb értékpapírok árait, és így ténylegesen csökkentik a kockázatosabb hitelfelvevők által fizetendő kamat mértékét.
Váratlan viselkedés
Az akadémiai kutatók azt találták, hogy a hozam elérése a leginkább agresszív és nyilvánvaló a gazdasági bővítések során, amikor a kötvényhozamok általában emelkednek.
Még inkább, ironikus módon, ez a viselkedés nyilvánvalóbb a biztosítótársaságoknál, amelyek szigorúbb szabályozói tőkekövetelményekkel szembesülnek. A kutatók egy másik ellenint intuitív megállapítása az, hogy a biztosítótársaságok kockázatos befektetési magatartásának csökkentését célzó előírások valóban ösztönzik a hozamot. Ennek a megállapításnak a kulcsa az a megfigyelés, hogy még a kockázatmérés állítólagosan kifinomultabb rendszerei is nagyon hiányosak, ha nem alapvetően hibásak.
További irodalom
Lásd: Bo Becker és Victoria Ivashina professzorok, a Harvard Business School professzora, HPS Working Paper Number 12-103, 2012. májusában megjelent és 2012. június 15-én megjelent.