Egy tanulmány a Yale és a Maastricht egyetemi tudósai által a Financial Times számára megállapította, hogy a 2001-től kezdődő 10 év alatt az amerikai nyugdíjalapok évente 4,5% -kal, díjazásuk után, magántőke-befektetéseikből származtak.
Ez kedvezőtlenül hasonlít az S & P 400-hoz, amely ugyanezen időszak alatt átlagosan 6,7% -os éves hozamot eredményezett, és az osztalékokat újra befektetették. A tanulmány azt is jelzi, hogy ha minden díjat figyelembe vesszük, a magántőke-alapok bruttó hozamainak mintegy 70% -át maguk a pénzeszközök visszatartják.
Jelentősen erősebb vádirat érkezik Simon Lack professzionális pénzkezelőtől és a The Hedge Fund Mirage szerzőjétől. Ebben a könyvben azt becsüli, hogy 1998 és 2010 között a fedezeti alapok együttesen 9 milliárd dollárt adtak vissza a befektetőknek, miközben elképesztő 440 milliárd dollárt bocsátottak a vezetők és más bennfentesek felé.
Bár a fedezeti alapok és a magántőke-alapok nem szinonimák, a pénzkezelő univerzum ezen szektorai között elég sok hasonlóság van, ami azt sugallja, hogy az ilyen elhajlott eloszlás kissé jelezheti az utóbbiakat is. A legelterjedtebb magántőke-díjak közé tartoznak a következők:
Vezetési díjak
A vezetési díjak elméletileg magukban foglalják a magántőke-befektetési vállalkozás működési költségeit, bár egyre növekvő kutatási eredmények jelzik, hogy ezek a díjak jellemzően jóval meghaladják a költségeket. A kezelési díjak általában az eszközök 1,5% és 2,0% -a között vannak.
Azonban a magántőke-alap létesítésének korai éveiben a kezelési díj a ténylegesen befektetett pénz sokkal nagyobb százalékát képviseli.
Ez azért van, mert általában a befektetők által az alapra lekötött készpénzt is értékelik, de az alapnak még nem kell befektetnie.
Teljesítési díjak
A teljesítménydíj általában magában foglalja a magántőke-alap által rögzített befektetési nyereség 20% -át. Ha az alap egy adott évben veszteséget okoz, a teljesítménydíj nulla. Ráadásul az iparágban alkalmazott legjobb gyakorlatok azt is megkövetelik, hogy a teljesítménydíjak megszerzése előtt az összesített múltbeli veszteségeket ellensúlyozni kell a következő évek nyereségeivel szemben.
Deal díjak
A jutalékok díját a magántőke-befektetési társaság viseli a portfóliójukba tartozó társaságok felé. Fel kell tüntetniük az utóbbi által nyújtott különböző igazgatási szolgáltatásokat.
Tranzakciós díjak
A tranzakciós díjakat a felvásárlási cégek a megvásárolt cégeknek terhelik. A 2009-es és a 2010-es években ezek a díjak az ügylet mérete körülbelül 1,24% -át tették ki, 500 millió és 1 milliárd dollár közötti értékű felvásárlások esetén, 2005-től 2008-ig 0,99% -ig.
Monitoring díjak
A felügyeleti díjakat a portfólióvállalatok fizetik magántőke-tulajdonosuknak különböző tanácsadói és tanácsadói szolgáltatások fedezésére.
Példák a kettős feltöltésre
Ezek a különféle magántőke-díjak egyre nehezebb kritikát kapnak, nemcsak azért, mert túlzottak, hanem azért is, mert ugyanazokat a tevékenységeket és szolgáltatásokat kettős díjazás jellemzik, amelyet a befektetők és a portfólióvállalatok egyszerre értékeltek.
Amikor a portfólió-társaságok nyilvánosak, gyakran költséges díjakat kell fizetniük ahhoz, hogy megszüntessék tanácsadói megállapodásaikat a magántőke-befektetési társaságokkal, annak ellenére, hogy a magántőke- és vételi társaságok nyereségének legfőbb forrása pontosan a portfólió-vállalatok nyilvános megvásárlásából származik.
Egyes magántőke-társaságok a portfólió-társaságok számára a tartozásuk refinanszírozására vonatkozó díjat értékelnek. Sok megfigyelőt sztrájkol túlzottnak, két okból. Az egyik, a magántőke-befektetési társaságok jellemzően felelősek a nagy összegű adósságok felhalmozásáért, amikor a vállalatokat a tőkeáttételes kivásárlásokban (LBO) magánvállalkozásban veszik igénybe. Két, az alacsonyabb kamatozású refinanszírozás növeli a portfolió társaság nyereségét, és ezáltal a magántőke-társaság potenciális nyereségét.
Befektetői válaszok
Egyre több befektető ragaszkodik ahhoz, hogy ezeket a különféle egyéb díjakat a kezelési díj ellensúlyozására kell felhasználni, nem pedig annak kiegészítéseként, amelyek tiszta nyereséget hoznak a magántőke-befektetési vállalkozás számára, vagy támogatják a személyzet túlkompenzációját .
Válaszul, hogy a 2011-ben felmerült pénzeszközökhöz kapcsolódó tranzakciós díjak nagyjából 83% -a visszakerül a befektetőknek, szemben a 2009-ben felmerült pénzeszközök 70% -ával. Ennek ellenére ezt ellensúlyozhatja az ezen és egyéb díjak általános növekedése.
Nyugdíjpénztári ösztönzők
A különböző nyugdíjpénztárak pénzkezelői hátrányos ösztönzést élvezhetnek abban, hogy előnyben részesítsék e különféle díjak újraelosztását a végleges megszüntetésükhöz. Ez azért van, mert a visszatérített díjakat gyakran a befektetési hozamok növekedése miatt számolják el. Ez viszont növeli a pénzkezelők saját kompenzációját, különösen, ha a befektetési hozamhoz köthető bónuszokat kapnak.
Másfelől, ha a díjak nem kerültek felszámításra, a portfólió-cégeknek adott önkényes értékelések (önkényes, mivel nem rendelkeznek saját tőke forgalmával és értékesítésével az állami értékpapírpiacokon) valószínûleg nem tekinthetõk volna arányos összegnek .
Forrás: "A kiegyenlítő alapok befektetői az" elavult "díjstruktúrában" Financial Times , november 7, 2011. "változást követelnek." Magántőke: A díj magas, olyan buta, " The Economist , november 12, 2011." " Financial Times , január 24, 2012." Jutalmak a kudarcért: A fedezeti alapok ügyfelei sokat fizetnek egy kicsit, ennek a pusztító kiállításnak megfelelően "- mondta Financial Times február 18, 2012-ben.